Chứng Khoán Mỗi Ngày: 10/14/10

Thứ Năm, 14 tháng 10, 2010

Nhìn lại VNINDEX tuần 11.10 - 15.10 và dự đoán tuần tới 18.10 - 22.10

Nhìn lại VNINDEX tuần 11.10 - 15.10

và dự đoán tuần tới 18.10 - 22.10

Hình 01 - Dự đoán VNINDEX - chu kỳ Tuần (kết thúc vào thứ 6 hàng tuần) - nguồn chungkhoanmoingay

Tuần trước từ 04.10.2010 đến 08.10.2010, chungkhoanmoingay đã có bài viết dự đoán VNINDEX cho tuần này 11.10 - 15.10.2010. Xem đồ thị so sánh đường PHLNS và đường VNINDEX (chu kỳ Tuần) ta thấy đường PHLNS đã thể hiện chính xác dự báo của mình. Đó là xu hướng Tăng.

Trong hình 01a và 01b, tại 2 vòng tròn Đỏ (trên và dưới) đường PHLNS có xu hướng giảm, tương ứng với đường VNINDEX có xu hướng Tăng. Giá trị trung bình của tuần trước là 455.76 điểm, kết thúc tuần này VNINDEX dừng lại ở mức 457.68 điểm) với mức Tăng khá nhẹ 1.92 điểm (0.42%).

Dự đoán tuần tới: 18.10.2010 đến 22.10.2010

- Trường hợp 1: Xu hướng VNINDEX Tăng nhẹ (với chu kỳ Trung bình Tuần) vẫn được ủng hộ. Nếu có thông tin tốt được hỗ trợ thêm thì khả năng sẽ Tăng mạnh hơn. Nhưng vẫn cảnh báo là đường PHLNS đã chạm ngưỡng hỗ trợ vì thế khả năng Tăng mạnh là khó.

- Trường hợp 2: VNINDEX giảm mạnh về mức 446.50 (với chu kỳ Trung bình Tuần) thì khả năng tuần tới nữa (25.10 29.10.2010) VNINDEX sẽ chính thức bước vào chu kỳ Giảm điểm.

Chính vì những điều kiện hiện tại, khả năng VNINDEX vẫn xoay quanh mốc 450 (+/- 5%) vẫn được ủng hộ mạnh mẽ. Khả năng lướt sóng là rất yếu.

Trong 2 tuần tới từ 18.10.2010 đến 29.10.2010, nếu đường PHLNS giảm mạnh phá ngưỡng hỗ trợ này thì tương ứng đường VNINDEX chu kỳ Tuần sẽ có sự bứt phá mạnh mẽ.

Kết luận: Trong bài viết phân tích lần trước, (xem lại bài: Dự đoán VNINDEX tuần 11.10.2010 đến 15.10.2010) dự đoán VNINDEX chu kỳ 2 Tuần thì vẫn ủng hộ xu hướng Tăng nhẹ trong 2 bước tương ứng với 4 tuần. Tuần này đã là tuần thứ nhất. Vậy khả năng tăng nhẹ tiếp tục trong 3 tuần nữa vẫn được ủng hộ.

Chúc mọi người thành công.

Bài này xuất bản từ: http://www.chungkhoanmoingay.blogspot.com (bản gốc). Mọi trích dẫn xin đính kèm địa chỉ này. (Bản quyền tác giả giữ).

Liên hệ: chungkhoanmoingay@gmail.com

Hãy để lại lời góp ý của mình bằng cách Click vào nhận xét, sau đó để lại lời góp ý, (có thể chọn 1 hộp thư để đăng ký hoặc chọn mục Nặc danh các bạn nhé).

Hệ quả từ những quyết định thiếu sáng suốt

Hệ quả từ những quyết định thiếu sáng suốt

Thực hiện chungkhoanmoingay

TTCK Việt Nam bắt đầu và đã đi được quãng đường hơn 7 năm. Việc ra đời một thị trường mà thông qua đó các doanh nghiệp có cơ hội phát triển, quảng bá thương hiệu cũng như tạo động lực cho Việt Nam vươn lên một tầm cao mới. Bước đi này có thể nói là chậm nhưng lại rất nhanh. Chậm là vì so với việc hình thành TTCK trên thế giới đã bắt đầu từ rất lâu. Nhanh là vì, hoàn cảnh đất nước chúng ta có những biến đổi lịch sử rất lớn. Kể từ sau khi giành được độc lập vào mùa xuân 1975 đến nay chỉ mới 35 năm. Việc xây dựng bảo vệ những thành quả to lớn của toàn dân tộc càng làm cho chúng ta thấy được niềm vinh dự và tự hào khi được sinh ra và lớn lên trên mảnh đất hình chữ S nhỏ bé và đáng yêu này.

TTCK Việt Nam bắt đầu có những biến đổi thật sự kể từ khi chúng ta chuẩn bị và chính thức bước vào WTO - một tổ chức thương mại mang tính toàn cầu - và cũng kể từ đó chúng ta bắt đầu phải đối phó với những khó khăn và thách thức. Cơ hội cũng có nhưng khó khăn cũng chẳng kém. Chính vì thế chúng ta cũng cần phải sáng suốt để nhìn nhận những sai lầm yếu kém của mình. Sai lầm thì sửa, yếu kém thì thay đổi. Nhưng việc sửa chữa cũng như thay đổi cũng rất cần những đóng góp ý kiến, mang tính xây dựng. Việc nhận thức những yếu kém sai lầm của chính mình đã là một thành công. Nhưng việc sửa chữa thay đổi để thành công là một bước ngoặc đôi khi mang tính cách mạng lớn. Chính việc cải tổ nội các của các quốc gia trên thế giới vẫn xảy ra thường xuyên cũng là những cuộc cách mạnh với mục đích mang lại ấm no hạnh phúc cho dân tộc. Nhưng không phải bất cứ cuộc cách mạng nào cũng thành công. Chính sự thất bại sẽ là cơ hội và cả thách thức đối với những người lãnh đạo mới và cả người đương nhiệm. Thực tiễn đã chứng minh cho điều đó.

Trong giai đoạn hiện nay, tình hình kinh tế đất nước đã có những phát triển nhất định. Điều này phải được sự ủng hộ từ phía toàn thể nhân dân Việt Nam. Những khó khăn hiện tại về lĩnh vực phát triển TTCK cũng không ngoại lệ. Điểm lại một số quyết định thiếu sáng suốt của những người cầm cân nảy mực trong giai đoạn ngắn thời gian qua có thể nhắc lại để xem đó là bài học "KHÔNG NHỎ" cho chính chúng ta:

- Việc hỗ trợ TTCK 3.000 tỉ - Đánh giá mức độ và giá trị hỗ trợ này chúng ta đều thấy không bõ bèn gì với TTCK thời điểm đó (thời điểm mà GTGD mỗi ngày khoảng 1.200 tỉ). Khi thông tin này được chính thức đưa ra và mọi người đều có cùng suy nghĩ là: liệu sẽ hỗ trợ được mấy ngày? Thực tế cho thấy chỉ đúng 2-3 ngày lượng tiền hỗ trợ được đưa vào thị trường, TTCK VN có khởi sắc nhưng sau đó là tiếp tục "chìm trong biển lửa". - Sai lầm này chẳng ai chịu trách nhiệm. Chỉ tội cho "Dân đen" (vì hình thức TTCK hiện nay không khác gì đánh bài nên gọi là dân đỏ đen - ai thắng thì gọi là đỏ, ai thua gọi là đen)

- Trong thời điểm suy thoái kinh tế của năm 2008 - 2010: hầu hết tất cả các nước đều bơm thêm vốn vào nền kinh tế của mình. Đầu năm 2010, Việt Nam đánh giá lại công tác này thì nhận thấy hướng đi chưa đúng nên đã có sự thay đổi. Sự thay đổi này cũng bắt nguồn từ chính kinh nghiệm của các quốc gia lớn trên thế giới.

- Quản lý lỏng lẻo yếu kém: tạo cơ hội cho những động cơ trục lợi cá nhận phát triển và "đánh cắp NIỀM TIN" của quần chúng nhân dân.

- Tăng thời gian giao dịch: Thời điểm hiện nay, việc nới thời gian giao dịch trên thị trường với suy nghĩ là sẽ tăng khối lượng giao dịch tạo sự thanh khoản cao hơn cho thị trường. (thực tế là thị trường chỉ dao động mạnh khi về gần cuối giờ - khoảng 10p cuối phiên đóng cửa). Nhưng một nghịch lý mà không lẽ các vị lãnh đạo không nhận thấy là:
Lượng cung cổ phiếu ngày càng nhiều - Tổng KLGD. (điều này đã thấy và dự báo từ trước)

Tổng giá trị giao dịch không đổi - Tổng GTGD (có tăng cũng không đáng kể, chưa nói là còn giảm vì "NIỀM TIN bị đánh cắp"

Chỉ số VNINDEX = Tổng GTGD / KLGD

(hiểu một cách đại khái)

Lý do thì còn nữa và còn nữa các bạn ạ!

Vậy thì chỉ số VNINDEX làm sao có thể tăng được khi mẫu số KLGD ngày càng lớn. Mà tâm lý người Việt vẫn còn đặt nặng vào sự tăng/ giảm của chỉ số này chưa nói là khi "NIỀM TIN bị đánh cắp" thì lượng tiền đổ vào thị trường sẽ ngày càng giảm. Hệ lụy từ vấn đề này là tạo khoảng cách Giàu - Nghèo ngày càng lớn càng rõ rệt hơn bao giờ hết. Sân chơi này dần dần rồi không giành cho những người "yếu bóng vía".

Điều quan trọng là khi NIỀM TIN trong lòng quần chúng nhân dân không tồn tại thì việc TTCK tồn tại cũng chỉ là cái bóng của chính nó. Điều này dẫn đến hệ quả là việc xây dựng nhà nước "Của dân, do dân và vì dân" ngày càng trở nên lý thuyết hóa, xa rời mục đích xây dựng nhà nước chủ quyền. Mục đích của chúng ta là biến lý thuyết thành thực tế. Nhưng có lẽ hiện tại chúng ta đang đi ngược lại tiêu chí và mục đích của chính mình. Vậy thì khắc phục sai lầm đã là cái đúng cái tốt. Rút kinh nghiệm từ những bài học đó chúng ta cũng rất cần những quyết định sáng suốt, thông thái từ phía những vị lãnh đạo, những người lèo lái con tàu Việt Nam đến bến bờ hạnh phúc.

Chúc mọi người thành công.

Bài này xuất bản từ: http://www.chungkhoanmoingay.blogspot.com (bản gốc). Mọi trích dẫn xin đính kèm địa chỉ này. (Bản quyền tác giả giữ).

Liên hệ: chungkhoanmoingay@gmail.com

Nợ chính phủ

Nguồn Bách khoa toàn thư mở Wikipedia

Nợ chính phủ, còn gọi là Nợ công hoặc Nợ quốc gia, là tổng giá trị các khoản tiền mà chính phủ thuộc mọi cấp từ trung ương đến địa phương đi vay.

Việc đi vay này là nhằm tài trợ cho các khoản thâm hụt ngân sách nên nói cách khác, nợ chính phủ là thâm hụt ngân sách luỹ kế đến một thời điểm nào đó. Để dễ hình dung quy mô của nợ chính phủ, người ta thường đo xem khoản nợ này bằng bao nhiêu phần trăm so với Tổng sản phẩm quốc nội (GDP).

Nợ chính phủ thường được phân loại như sau:

Nợ trong nước (các khoản vay từ người cho vay trong nước) và nợ nước ngoài (các khoản vay từ người cho vay ngoài nước).
Nợ ngắn hạn (từ 1 năm trở xuống), nợ trung hạn (từ trên 1 năm đến 10 năm) và nợ dài hạn (trên 10 năm).

Mục lục

Các hình thức vay nợ của chính phủ

Phát hành trái phiếu chính phủ

Chính phủ có thể phát hành Trái phiếu chính phủ để vay từ các tổ chức, cá nhân. Trái phiếu chính phủ phát hành bằng nội tệ được coi là không có rủi ro tín dụng vì Chính phủ có thể tăng thuế thậm chí in thêm tiền để thanh toán cả gốc lẫn lãi khi đáo hạn. Trái phiếu chính phủ phát hành bằng ngoại tệ (thường là các ngoại tệ mạnh có cầu lớn) có rủi ro tín dụng cao hơn so với khi phát hành bằng nội tệ vì chính phủ có thể không có đủ ngoại tệ để thanh toán và ngoài ra còn có rủi ro về tỷ giá hối đoái.

Vay trực tiếp

Chính phủ cũng có thể vay tiền trực tiếp từ các ngân hàng thương mại, các thể chế siêu quốc gia (ví dụ: Quỹ Tiền tệ Quốc tế)... Hình thức này thường được Chính phủ của các nước có độ tin cậy tín dụng thấp áp dụng vì khi đó khả năng vay nợ bằng hình thức phát hành trái phiếu chính phủ của họ không cao.

Các vấn đề gặp phải khi tính toán nợ chính phủ

Lạm phát

Chỉ tiêu thâm hụt ngân sách khi tính toán thường không điều chỉnh ảnh hưởng của lạm phát vì trong tính toán chi tiêu của Chính phủ, người ta tính toán các khoản trả lãi vay theo lãi suất danh nghĩa trong khi đáng lẽ chỉ tiêu này chỉ nên tính theo lãi suất thực tế. Do lãi suất danh nghĩa bằng lãi suất thực tế cộng với tỷ lệ lạm phát, nên thâm hụt ngân sách đã bị phóng đại. Trong những thời kỳ lạm phát ở mức cao và nợ chính phủ lớn thì ảnh hưởng của yếu tố này rất lớn.

Tài sản đầu tư

Nhiều nhà kinh tế cho rằng tính toán nợ chính phủ cần phải trừ đi tổng giá trị của tài sản chính phủ. Điều này cũng đơn giản như khi xử lý tài sản của cá nhân: khi một cá nhân vay tiền để mua nhà thì không thể tính anh ta đã thâm hụt ngân sách bằng số tiền đã vay mà phải trừ đi giá trị của căn nhà. Tuy nhiên khi tính toán theo phương pháp này lại gặp phải vấn đề những gì nên coi là tài sản của chính phủ và tính toán giá trị của chúng như thế nào, ví dụ: đường quốc lộ, kho vũ khí hay chi tiêu cho giáo dục...

Các khoản nợ tiềm tàng

Nhiều nhà kinh tế lập luận rằng tính toán nợ chính phủ đã bỏ qua các khoản nợ tiềm tàng như tiền trợ cấp hưu trí, các khoản bảo hiểm xã hội mà chính phủ sẽ phải chi trả cho người lao động hay các khoản mà chính phủ sẽ phải chi trả khi đứng ra bảo đảm cho các khoản vay của người có thu nhập thấp mà trong tương lai họ không có khả năng thanh toán...

Tác động của nợ chính phủ

Về tính trung lập của nợ chính phủ

Có hai quan điểm chính về việc nợ chính phủ có tác động đến nền kinh tế hay không.

Quan điểm truyền thống cho rằng biện pháp cắt giảm thuế được bù đắp bằng nợ chính phủ kích thích tiêu dùng và làm giảm tiết kiệm quốc dân. Sự gia tăng tiêu dùng làm tăng tổng cầu và thu nhập quốc dân trong ngắn hạn nhưng dẫn đến khối lượng tư bản ít hơn (do đầu tư giảm) và thu nhập quốc dân thấp hơn trong dài hạn.

Quan điểm Barro-Ricardo lại cho rằng biện pháp cắt giảm thuế được bù đắp bằng nợ chính phủ không kích thích chi tiêu ngay cả trong ngắn hạn vì không làm tăng thu nhập thường xuyên của các cá nhân mà nó chỉ làm dịch chuyển thuế từ hiện tại sang tương lai. Các cá nhân dự tính rằng, hiện giờ chính phủ giảm thuế và phát hành trái phiếu bù đắp thâm hụt, thì đến một thời điểm trong tương lai chính phủ sẽ lại tăng thuế để có tiền trả nợ hoặc in tiền để trả nợ (mà hậu quả là lạm phát tăng tốc); do đó, người ta tiết kiệm hiện tại để có tiền đóng thuế trong tương lai hoặc mua hàng hóa và dịch vụ sẽ lên giá.

Hai quan điểm nói trên tuy khác nhau nhưng cùng xuất phát từ hành vi của người tiêu dùng và do vậy khi áp dụng cần nghiên cứu hành vi của người tiêu dùng.

Về hiệu suất của tác động từ nợ chính phủ tới tăng trưởng kinh tế

Trong những năm gần đây, hầu hết các nhà kinh tế đều cho rằng trong dài hạn một khoản nợ chính phủ lớn (tỷ lệ của nó so với GDP cao) làm cho sự tăng trưởng của sản lượng tiềm năng chậm lại vì những lý do sau:

Nếu một quốc gia có nợ nước ngoài lớn thì quốc gia đó buộc phải tăng cường xuất khẩu để trả nợ nước ngoài và do đó khả năng tiêu dùng giảm sút.
Một khoản nợ công cộng lớn gây ra hiệu ứng thế chỗ cho vốn tư nhân: thay vì sở hữu cổ phiếu, trái phiếu công ty, dân chúng sở hữu nợ chính phủ (trái phiếu chính phủ). Điều này làm cho cung về vốn cạn kiệt vì tiết kiệm của dân cư đã chuyển thành nợ chính phủ dẫn đến lãi suất tăng và các doanh nghiệp hạn chế đầu tư.
Nợ trong nước tuy được coi là ít tác động hơn vì trên góc độ nền kinh tế là một tổng thể thì chính chủ chỉ nợ công dân của chính nước mình, tuy vậy nếu nợ trong nước lớn thì chính phủ buộc phải tăng thuế để trả lãi nợ vay. Thuế làm méo mó nền kinh tế, gây ra tổn thất vô ích về phúc lợi xã hội.

Ngoài ra, còn có một số quan điểm cho rằng việc chính phủ sử dụng công cụ nợ để điều tiết kinh tế vĩ mô sẽ không có hiệu suất cao vì có hiện tượng crowding out (đầu tư cho chi tiêu của chính phủ tăng lên).

Chính phủ muốn tăng chi tiêu công cộng để kích cầu thì phát hành trái phiếu chính phủ. Phát hành thêm trái phiếu chính phủ thì giá trái phiếu chính phủ giảm, thể hiện qua việc chính phủ phải nâng lãi suất trái phiếu thì mới huy động được người mua. Lãi suất trái phiếu tăng thì lãi suất chung của nền kinh tế cũng tăng. Điều này tác động tiêu cực đến động cơ đầu tư của khu vực tư nhân, khiến họ giảm đầu tư. Nó còn tác động tích cực đến động cơ tiết kiệm của người tiêu dùng, dẫn tới giảm tiêu dùng. Nó còn làm cho lãi suất trong nước tăng tương đối so với lãi suất nước ngoài, dẫn tới luồng tiền từ nước ngoài đổ vào trong nước khiến cho tỷ giá hối đoái tăng làm giảm xuất khẩu ròng. Tóm lại, phát hành trái phiếu tuy có làm tăng tổng cầu, song mức tăng không lớn vì có những tác động phụ làm giảm tổng cầu.
Nếu coi việc nắm giữ trái phiếu chính phủ là một hình thức nắm giữ tài sản thì khi chính phủ tăng phát hành trái phiếu sẽ đồng thời phải tăng lãi suất, người nắm giữ tài sản thấy mình trở nên giàu có hơn và tiêu dùng nhiều hơn. Tổng cầu nhận được tác động tích cực từ việc tăng chi tiêu chính phủ (nhờ phát hành công trái) và tăng tiêu dùng nói trên. Tuy nhiên, tăng tiêu dùng dẫn tới tăng lượng cầu tiền. Điều này gây ra áp lực lạm phát, vì thế tác động tiêu cực tới tốc độ tăng trưởng thực (bằng tốc độ tăng trưởng danh nghĩa trừ tỷ lệ lạm phát).

Xem thêm

Việc chính phủ tăng cường phát hành trái phiếu làm cho giá cả của các trái phiếu đó giảm xuống thế hiện ở việc chi phí vốn vay tăng lên tức chính phủ cần tăng lãi suất huy động. VIệc tăng lãi suất này xét trong ngắn hạn không gây nhiều ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế vì chính phủ có thể tăng thuế để bù đắp. Nhưng nếu xét một cách dài hạn thì đây là một cách tiềm tàng nhiều rủi ro bởi lẽ khi lãi suất tăng quá cao sẽ khiến chính phủ gặp nhiều khó khăn trong việc trả nợ và phải dùng đến phương pháp cuối cùng là in tiền và việc này sẽ gây ra hiện tượng lạm phát vì vậy người ta nói rằng phát hành trái phiếu là phương thức vay nợ tiềm ẩn nguy cơ lạm phát

Tham khảo

Kinh tế vĩ mô - Gregory Mankiw, Nxb Thống kê và Đại học Kinh tế quốc dân xuất bản, Hà Nội 1997.
Kinh tế học - Paul A. Samuelson, Wiliam D. Nordhalls, NXB Tài chính 2007.